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资本市场去杠杆系列(3):系统反思

2019年06月26日 09:58
T中
标本兼治地实现资本市场去杠杆,发展股权融资是不二选择,要全面发展包括私募股权市场、IPO和再融资市场、并购市场及股权转让市场等在内的多层次资本市场

  【财新网】(专栏作家 王啸)(接上篇《资本市场去杠杆系列(1):投资端杠杆与2015年“股灾”》《资本市场去杠杆系列(2):融资端杠杆与2018年流动性僵局》)

  综合前两篇所述,资本市场杠杆化存在由表及里的三个原因:

  表层原因是杠杆工具的繁荣。

  投资端杠杆伴随各种资管业务而风生水起,包括证券公司的融资融券业务和收益互换业务,信托公司的伞形信托,基金公司的基金专项资管计划的优先劣后安排和分级基金产品,民间P2P配资,以及高管、员工的股权激励设计等。经过2015年“股灾”,大部分杠杆工具得到严格管束。但不排除未来一旦市场回暖,一些杠杆工具“换一个马甲”重新浮出水面。

责任编辑:张帆
版面编辑:周东旭

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