中国经济：逆风中企稳

　　【财新网】（专栏作家 胡一帆）4月份中国主要宏观经济指标证实了我们的观点：中国经济仍在企稳，但下行压力犹存。美国升级关税导致中国增长放缓，但其影响很可能随着中国稳增长政策逐渐发力而减退。我们最新的基准情景是，中美两国有可能在今年底前达成协议，不再继续加征关税。中国经济增长应该会相对平稳，今年GDP增速可望达到政府提出的6-6.5%的目标。

　　出口下滑，前景不太乐观

　　4月份中国出口同比增长2.7%，较3月份13.8%的增速大幅下滑，主要原因包括基数较高、外部需求短暂回升后再度走弱、企业赶在4月份增值税下调前提前于3月入货。今年以来出口增长仍低迷，仅为0.2%，我们预期全年增速在低个位数，远低于去年近10%的增幅，全球增长放缓、贸易争端加剧是主因。进口连续萎缩四个月后，在大宗商品带动下终于实现正增长，但年初至今仍同比下滑2.5%。我们预期今年进口增速将跌至低个位数（2018年同比增速为15.8%），高基数效应以及国内经济增长放缓是主因。

　　货币政策支持下，信贷增速企稳