反思估值泡沫

　　文｜财新周刊 张榆 全月

　　境外上市高破发率已经影响到国内一级市场估值。

　　2018年年初开始，受到A股IPO政策的不稳定性和公司盈利性要求等影响，赴港和赴美上市企业增多，但这批企业目前多数已破发。据财新记者统计，赴港上市整体破发率超过七成，赴美上市的中资企业破发率也达到六成。

　　虽然超预期，但是市场对于破发仍保持理性。“破发是很正常的回调，也是阶段性的，真正重视基本面的公司还是能走出来的。”多位市场人士表达了此类观点。

　　香港交易所执行董事、行政总裁李小加也发声表示，新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系，破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发，破发的参照系只是IPO时的发行价，是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。